转自：新华财经
新华财经北京12月29日电（吴郑思）大起大落！现货白银早盘巨震约9%
北京时间12月29日早盘，贵金属再现大幅波动，尤其是国际银价短期急涨急跌，早盘强势突破83美元／盎司关口后快速转跌，日内最大波动幅度达到约9%。
值得关注的是，近两个交易日，银价波幅明显放大，在上周五（12月26日）白银价格单日涨约10%，创下2008年以来的最大单日涨幅。2025年迄今，银价年度最大涨幅超过了185%，即便自早盘高点回落，银价迄今年涨幅也仍在170%左右，有望实现1979年以来的最佳年度表现。
受供应紧张、工业和投机需求上升的推动，2025年二季度以来，白银的表现显著强于黄金，金银比价也从4月份触及的104左右的水平快速回落至60以下，29日早盘甚至一度触及55左右的水平。特别是在12月，现货白银价格连续突破60美元、70美元和80美元三个整数水平。
图为现货黄金与现货白银的比价走势图
不过，尽管市场仍普遍对未来包括白银在内的贵金属仍持乐观看法，但无法否认短期市场的过热风险。
中信建投证券在上周的研报中就已经提示“白银的波动率指数处于历史极大值，要警惕超买后的回调风险”。
贺利氏（Heraeus）的分析师在《2026年贵金属展望》中也警告称，至少在2026年上半年，白银和其他贵金属价格可能会下跌。“高价正在削弱许多行业的白银需求。”他们补充道，“但如果黄金走高，白银可能会随之而来。”
道明证券的大宗商品分析师在其2026年展望中写道，他们预计白银价格在未来一年将放缓至40美元左右。
而在刚刚过去的周末，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克也对白银价格上涨表示担忧。他在社交媒体平台发帖称：“这可不好。白银在许多工业生产过程中都必不可少。”
另外，IGMarkets的澳大利亚市场分析师TonySycamore表示，贵金属价格上涨得益于市场预期美联储将在2026年多次降息，以及央行和私人投资者的强劲买盘。近期的主导因素是白银严重的结构性供需失衡，引发市场对实物白银的抢购。“毫无疑问我们正在目睹一场世代罕见的白银泡沫。”他补充说。
不过，与机构相对谨慎的相比，散户投资者的看涨热情依旧高涨，尽管对“错失机会的恐惧“已经让银价在近一个月时间内大幅飙升。KitcoNews年度白银调查显示，57%的散户交易者预计2026年白银交易价格将超过100美元／盎司，这一比例显著高于机构投资者——仅有27%的机构分析师认为2026年银价将在80美元至100美元之间。
在此背景下，短期市场分歧的加大演变为行情波动的放大。截至29日早盘国内收盘时，现货白银再度转涨并重新升至80美元关口上方，沪银则大涨超9%，刷新历史高点至19900元／千克上方。
事实上，波动急速放大的不止有白银。29日早盘时段，伴随着银价在83美元上方回落，现货铂金也在盘中暴跌逾100美元、日跌幅一度达7%，但其后快速收复跌幅。现货钯金则更是大跌6.8%，下破1800美元／盎司关口。
值得关注的是，针对贵金属市场高涨的交易情绪，不仅国内交易所连续通过提高保证金和手续费、扩大涨跌停板等措施，控制市场风险。海外交易所也开始对金属市场交易热潮加强风控。
为应对市场波动性以确保足额抵押品覆盖，芝商所（CMEGroup）在12月26日发布通知称，将于12月29日（星期一）收盘后，全面提高黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。
另从行业视角看，一方面，贵金属价格的强势，带动贵金属相关股票的持续活跃。29日早盘，A股市场贵金属板块整体延续强势，其中湖南白银涨停，恒邦股份、西部黄金等涨超3%。近日备受关注的国投白银LOF（161226）当日复牌后大幅波动，跌停后快速拉升逼近涨停，随后有所回落，截至上午收盘时该产品涨幅在9%左右。
另一方面，近年来贵金属价格的大幅上涨也在吸引矿业产出的增加。苏丹矿产资源公司28日发布声明说，2025年该国黄金产量达70吨，超过预定目标13%。五矿资源29日也在港交所公告，已批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿的重大扩建项目的可行性研究，并正式启动建设。该项目旨在将年产能提升至13万吨铜精矿含铜，并使伴生银的年产量超过400万盎司。
不过，“远水难解近渴”，在连续五年短缺使得白银现货库存急剧消耗、库存跌至历史低位的当下，全球白银主产国增产乏力，意味着白银现货的结构性紧张仍难在短期内缓解。这也成为多头信心最有力的支撑。
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